Розділ 1. Теоретичні питання
1.1. Оцінка вартості капіталу акціонерного товариства
Під вартістю капіталу слід розуміти те, у скільки обходиться підприємству весь капітал, що використовується. У широкому розумінні вартість капіталу – це розмір фінансової відповідальності, яку бере на себе підприємство за використання у своїй діяльності власного і позикового капіталу. У такій інтерпретації поняття «ціна (вартість) капіталу» дуже близьке за економічним змістом до поняття «рентабельність капіталу», а тому є одним із основних у теорії капіталу.
Оцінка вартості капіталу акціонерного товариства дуже корисна для порівняльного аналізу ефективності авансування коштів у його діяльність, а також для вироблення його власної інвестиційної політики.
Така оцінка на підприємстві поступово здійснюється в кілька етапів:
1) оцінка вартості власного капіталу;
2) оцінка вартості позикового капіталу;
3) оцінка середньозваженої ціни капіталу.
Проблема визначення вартості власного капіталу в акціонерних товариствах є складною. Невипадково в економічній літературі з цієї проблеми розглядають різні підходи до визначення ціни власного капіталу. Серед них можна виділити такі:
1) на основі дивідендів
2) на основі доходів;
3) на основі визначення ціни капітальних активів (МОКА або САРМ – від англ. Capital Asset Pricing Model).
Перший підхід полягає в тому, що вартість власного капіталу визначається поточною вартістю дивідендів, які акціонери або отримують, або очікують отримати від підприємства. Логіка концепції полягає в тому, що явні або очікувані витрати чистого прибутку у вигляді дивідендів