Теоретичний беззбитковий форвардний курс може бути визначений з урахуванням процентних ставок за валютами, з якими проводяться форвардні операції. При цьому форвардний курс валюти А до валюти В при прямому котируванні буде дорівнювати:

Форвард-курс А/В = Sфв / Sфа,

де Sфа – сума форвардної угоди у валюті А;

Sфв – еквівалентна їй сума у валюті В.

Ці суми можна уявити наступним чином з урахуванням нарахування відсотків за простою ставкою:

Sфа  = Sфа ( 1+ Іа / ( d /  Kа )),

Sфв  = Sфв ( 1+ Ів / ( d /  Kв )),

де Sфа  - сума угоди у валюті А в перерахунку на курс спот;

Sфв – еквівалентна їй сума за курсом спот у валюті В;

Іа і Ів – процентні ставки за валютами А і В;

d – термін форвардної угоди;

Ка і Кв – тривалість процентного року при розрахунку відсотків за валютами А і В.

Отже, Форвард-курс А/В = Sфв / Sфа = Sв / Sa  ( 1 + Ів ( d / Кв )) /  ( 1 + Іа ( d / Ка )) = спот-курс А/В ( 1 + Ів ( d / Кв )) / ( 1 + Іа ( d / Ка )).

Приклад 1. Курс долара США до ієни рівний 1880 ієн. Процентні ставки на грошовому ринку дорівнюють 200% за операціями в ієнах і 15% за операціями в доларах США. Визначити теоретичні 90-денний і 180-денний форвардні курси долара США до ієни, якщо тривалість процентного року становить за ієнами 365 днів, а за доларами США - 360 днів.

Розв'язання. При терміні форвардної угоди 90 днів: Форвард-курс = ієн за 1 долар США.

Форвардна маржа, що є в даному випадку премією, буде дорівнювати:

Премія =2706-1880=826 ієн за дол. США.